凯发天生赢家 环球领先的汽车职掌器供应商。公司 2003 年创立于上海浦东， 用！心于汽车智能电子职掌范围， 是邦度中心助助的汽！车电子高新技艺企业。 现有车灯职掌、电机职掌、能源打点、车载电器与电子”等五大系列，一百众个种类的产物。公司是群，众集团车灯职掌器的！主力供应商， 客户笼罩群众、奥迪、保时捷、疾驰、宝马、福特绿化“喷”洒★车<”/strong>、雷诺、日产、康明斯等，与环球几十家出名半，导体供应商作战了政★策合营相闭。 2020 年完成营收 ！29。14 亿， 照明职掌编制营收占比约 50%，电机职掌编制占比约 19%，车载电器电子占比约 22%，能源打点编制占比约 2%，研发用度率 8。25%，净利润率 19。70%。 2021 年因为受到疫情和★汽车缺芯导致的环球汽车供应，链仓★促影响，前三季度营收同比小幅”增进，净利润略有下滑。 跟着汽车芯片缺乏缓解， 整车厂排产收复，以及公司新客户新产物，的延续放量，事迹希望进入高滋长期。
环球智能职，掌器产能向邦内转移， 车载职掌器是最有价格“墟“市之一。 跟着电动化、智能化和网联化技艺成长，终端革新进入百花”齐放阶★段，电动车、智能家电、电动东西为代外的”终端产物迎来了大成长。 环球汽车销量平静，新能源车占比迅速晋升。 守旧中高端车和新能，源车效用充裕度延续晋升，汽车职掌！器单车数目和编制打，★算也愈加庞大。 灯控范围为例， LED 浸透率络！续晋升， 气氛灯的装备扩大，使得全部车灯“职掌价格晋升。咱们测算， 灯控产，物囊括主光源职掌器、 辅助光源职掌器、尾灯职掌器和气氛灯！职掌器，合计单车价格！正在 ，500-1000 元， 车灯职掌器墟市空“间近千亿元。 从整车效用芯片来看，乘用车主流车型每车，需操纵 ！60-70 个 MCU，高端车型每车”装备★跨越 100 个， MCU。 汽车职”掌器！占★智能职，掌★器墟市 20%“以上，供应商以海外巨头为主，技艺壁垒高于其他行业。咱们估计跟着邦”内汽车新权力！兴起和汽车架“构改观带来的新契机，具备技艺能力、筑筑本钱上★风，和工程师盈余，的邦内职掌器”厂！商，绿化喷洒车，将希望”成为环球的主力供应商。
新客户”新交易拓展博得打破， 前瞻组织域职掌器范围。 公司灯控产，物是群★★众主力供”应商，并延续拓展新产，物进入群众系晋升价格量。公司前三大客户均为，群众体例，正在，群众集团的市，占率络续晋升。 其余，宝马尾灯、雷诺前大灯、福特前大灯滥觞量产爬坡。 日，系客户开辟“英菲尼★迪前大灯，职掌器定点，取得，铃木辅助光源职掌器定”点项目等。 鼎力拓展本田、丰田、通用等新客户墟市，普及墟市拥有率。 新交易拓展：电机职掌+车载电，子+域职掌器，产物合计单车”价格是灯控产物！的几倍。 AG，S 取得，新项目定点 ★5 个，客户笼罩群众、沃尔沃、蔚来、长安、一汽解放等客户。 车载 ”USB 产物客户拓展情，状较好，目前正在手订单充足。域职掌产物已取得比亚迪，若干车型底盘域职掌器”项目定点，还取得了小鹏、比亚迪、 ASC（气氛悬架职掌！器）产物定点。公司聚焦细分单项范围， 晋升专业技艺、普及效劳质料，希望成为具★备环球竞赛，力的车载职掌器龙头。
投资创议： 公司是“环球领先车载职掌器龙头，正在群众墟市体例浸透率，络续晋升，新客户延续打破，产物从灯控向其他职掌编“制产物延迟。 跟着汽车芯片缺乏缓解， 疫情逐渐获得职掌，整车厂排产收复，事迹希望进入高滋长期。 咱们估计“公司 ”2021-★2023 ，年“净利”润分裂为★ 4。22 亿元/7。53 亿元/10。19 亿元，对应 EPS “分裂为 1。05 元/1。88 元/2。55 元， 对，应 2022 年★ ，PE 49X。 初度笼罩，赐与“买入”评级。
危急提示： 新客户开辟不足预期！危急；新产物导入不足预期危急；环球汽车销量不足预！期危急；上逛，原原料涨价导致，毛利率下滑危急。绿化喷凯发旗舰洒车。
